“虽然电解铝减产量不是出格多，但氧化铝正在高利润刺激下开工率大幅提拔。”彭定桂暗示，阿拉丁统计数据显示，1月初国内氧化铝开工产能达9020万吨，较客岁9月初添加了近300万吨，包罗山东立异客岁12月末启动的150万吨氢氧化铝项目和晋中但愿100万吨氧化铝项目复产。同时，氧化铝社会库存也起头回升，截至1月16日，国内氧化铝库存达311。3万吨，较客岁12月26日最低值添加了10。3万吨。此外，一季度前后将有文丰480万吨和华昇二期200万吨产能起头投产，比拟之下电解铝端暂未有复产打算，新减产能仅中铝青海技改升级项目和新疆准东农六师铝业产能置换项目，合计增量无限。外盘期现货价钱率先回落，激发市场全体预期扭转，叠加跨年要素，商业商起头发急性出货，价钱下跌速度进一步加速。

　　瞻望后市，彭定桂认为，跟着高位现货逐步出清，成本支持下氧化铝价钱调整幅度将缩小。受前期氧化铝暴涨带动影响，表里矿石价钱大幅上涨，进口几内亚矿CIF报价一度达到120~130美元／干吨，高成本产能的利润空间大幅缩减。不外，新减产能还未投放完毕，供应过剩的现实压力并未构成，因而氧化铝价钱调整还未竣事，氧化铝向上挤压矿石价钱将会是一个比力漫长的过程。

　　“氧化铝现货价钱快速下跌的环境以往并不少见，次要缘由仍是市场估计将来产能过剩。数据显示，2025年，仅国内市场就有跨越1000万吨新减产能投产，此中一季度就有大量产能投放，市场起头发急性出货，现货价钱快速下跌。”中泰期货阐发师彭定桂说。

　　“现货价钱下跌的背后反映了供需款式变化。近期，国表里产能加速投放，国内山东、山西等地产能连续带动氧化铝运转产能快速回升。”中州期货阐发师杨朝舜暗示，截至1月17日当周，国内冶金级氧化铝运转产能达到8975万吨，较前一周提高530万吨，此中山东、山西两地别离贡献450万吨和80万吨。

　　“从氧化铝盘面布局来看，市场较着看空远月合约价钱，但此中也不乏空头情感感化，导致远月back布局相对较深，只能依托现实来批改，估计3月前大back布局难以改变。”王珩提醒，当前远月盘面跌至3500元／吨，利空情感必然程度上获得宣泄。氧化铝供给逐渐宽松是一大利空要素，但正在海外矿价以及现货升水持续高企的形态下，临近春节，市场情感可能更为隆重，氧化铝近月合约下跌速度无望放缓，远月合约根基触底。

　　1月上旬以来，氧化铝期现价钱双双走弱，截至1月22日，山西地域氧化铝报4160元／吨，较1月初下跌1580元／吨，跌幅超27%；河南地域氧化铝报4060元／吨，较1月初下跌1570元／吨；期货方面，近月合约价钱加快下跌，近远月合约价差快速收窄。

　　记者领会到，2024年12月份以来，受氧化铝价钱高涨冲击，豫港龙泉、广投银海、广元中孚等企业纷纷选择减产，印尼华青、安顺黄果树等企业新减产能也选择暂停投产。

　　值得留意的是，海外也呈现了诸多利空要素。王珩引见，一方面，2024年氧化铝厂因减产导致海外市场呈现现货紧缺，进一步激发国内现货紧缺问题。跟着2024年岁暮氧化铝厂复产，进出口布局逐渐调整，国内供需同步转向宽松。当前市场对印尼能否放松铝土矿出口配额的问题存正在争议，同时，氧化铝出口增量落地的可能性相对更高，海外供需款式无望进一步改善。

　　光大期货有色金属阐发师王珩告诉记者，跟着国内氧化铝企业复产和新减产能投放速度加速，氧化铝逐渐兑现此前偏弱的市场预期，盘面空头情感渐长、多头逐步减仓离场，持货商大幅降价出货，因而近期现货价钱大幅下跌。

　　正在供应添加、需求走弱的布景下，氧化铝社会库存近期不竭累积，现货价钱也大幅回调。截至1月22日，氧化铝现货价钱已跌至4308元／吨，较客岁12月底的价钱下跌了约24%。